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这也意味着，星巴克面临的挑战才刚刚开始。责任编辑：陈合群明晰笔谈债市启明系列20180810中信证券明明研究团队正文在去杠杆的背景下，企业杠杆和金融机构杠杆得到了控制，但是居民杠杆率居高不下。与此同时，消费增速下行，内需需要提振，家庭负债对于消费的影响到底有多大？如何通过降低居民杠杆来刺激消费呢？对此，我们点评如下：

从杠杆率变化看稳增长与稳杠杆的动态平衡从杠杆率变化来看，稳增长与稳杠杆的动态平衡并非易事。我们估算了1993年至今的杠杆率。根据杠杆率的变动态势，可将其分为四个阶段。一是平稳加杠杆阶段（1993~2003年）。期间杠杆率共上升41.6个百分点，平均每年增长4个百分点。这段时间债务和广义货币的增速较高，而名义GDP增速自1997年以来徘徊在10%附近，1998年、1999年更是跌到7%以下，由此导致杠杆率激增。期间的亚洲金融危机、互联网泡沫破裂以及非典是较大的负面冲击，对稳增长带来较大压力，因此我们可以看到政策的积极回应以及由此带来的杠杆率攀升。

但作为一个开业仅半年的影视城，别说带动旅游、娱乐等配套消费，东方影都目前连很多最基础的功能也尚未齐备。在规划图中，产业园旁边是一大片外景点，目前已建设了民国、欧美风情街，但是这些街道很难用于拍摄，因为风情街只有一面，拍摄只能从一个角度进行，否则很容易穿帮。“这就不是给拍摄用的。”多位本地影视从业者猜测这是个尚未建成的工程，因融创的收购而中断。

不过，欧浦智网的说法，始终没有解除市场心中的疑惑。界面新闻记者看到，深交所在5月份，就曾质疑过金泳欣、欧陆投资、纳海贸易是否与欧浦智网存在关联关系或除关联关系以外的其他根据实质重于形式原则应认定的特殊关系，对此欧浦智网又回答了一遍。没想到在10月份，监管层再发一份关注函，要求上市公司自查并做出书面说明，这1.35亿元的尾款欧陆投资一直未予偿还，是否构成了上市公司关联方资金占用，以及欧陆投资是否受上市公司实际控制人陈礼豪的实际控制等。

另一类，投资的同时，达成业务协同，也是险资谋求的重点之一。以平安人寿入股华夏幸福为例，海通证券分析称，双方可打开业务协作空间，“平安可通过参与华夏幸福，用更快速度抢占中小城镇城市化和产业新城发展机遇”；中国人寿在入股通威股份时也表示，将充分发挥自身优势，协调中国人寿系统内外资源，与通威股份在综合金融服务领域开展深度协作等。

这四个人的共同点是，都经历了从PC互联网到移动互联网的穿越，并且目前都在各自做一件新的事情。我之前在《焦虑的第二梯队》一文中说过，傅盛他们这一代创业者，一直没有绕开巨头的封锁，并且要想成功，只能想办法获得巨头垄断的红利。这是历时十几年的宿命，到了今天，傅盛们不得不面临一个新的命题：如何跨越非连续性。或者叫：重生。